În pofida unui război prelungit, sancțiunilor internaționale și scăderii prețurilor la petrol, rubla rusească a înregistrat cea mai spectaculoasă apreciere din lume în 2025, cu un avans de peste 40%, potrivit unui raport al Bank of America, citat de CNBC. Este o revenire notabilă după doi ani de depreciere accentuată.
Care sunt explicațiile acestei evoluții?
Ascensiunea rublei nu este alimentată de un aflux de investiții externe, ci de controale stricte asupra capitalului, o politică monetară severă și un context global marcat de slăbiciunea dolarului american, susțin analiștii.
Brendan McKenna, economist la Wells Fargo, identifică trei factori principali: dobânda de politică monetară menținută la un nivel ridicat de 20%, restricțiile valutare impuse de autorități și semnalele pozitive venite dinspre negocierile de pace cu Ucraina.
Exportatorii ruși sunt obligați să convertească o parte din veniturile externe în ruble, ceea ce crește cererea pentru moneda națională. În perioada ianuarie–aprilie, aceștia au vândut valută în valoare de 42,5 miliarde de dolari, cu aproape 6% mai mult decât în aceeași perioadă a anului trecut.
Totodată, banca centrală a început să reducă oferta de bani. Potrivit profesorului Steve Hanke de la Johns Hopkins University, masa monetară s-a contractat în ianuarie cu 1,19% pe an, după ce în august 2023 înregistra o creștere de 23,9%.
Efectul alegerilor din SUA și speranțele de pace
Un alt factor cheie în această evoluție este alegerea lui Donald Trump ca președinte al SUA, eveniment care a alimentat speranțele pentru un acord de pace ruso-ucrainean și a generat un val de optimism în piețele interne.
Totuși, analiștii avertizează că forța actuală a rublei ar putea fi temporară. „Rubla se apropie de un vârf și ar putea începe să slăbească, mai ales în contextul scăderii prețurilor la petrol”, a declarat Andrei Melaschenko, economist la Renaissance Capital.
McKenna avertizează că un eventual acord de pace ar putea duce la relaxarea controalelor valutare și reducerea dobânzilor, ceea ce ar putea provoca o depreciere rapidă a rublei.
Riscuri economice și impactul asupra bugetului
O rublă puternică, combinată cu un preț scăzut al petrolului, pune presiune pe bugetul federal al Rusiei, întrucât exporturile de energie asigură aproape 30% din veniturile statului. Potrivit analiștilor, Ministerul de Finanțe a început deja să acceseze mai intens Fondul Național de Bunăstare și ar putea recurge la reduceri bugetare în sectoare considerate neprioritare.
Chiar și așa, economia rusă rămâne în mare parte izolată de piețele internaționale. Astfel, o eventuală depreciere a rublei nu ar aduce automat un avantaj competitiv în comerțul exterior, notează McKenna.
